國產PE又一波(2)

　　中資PE：溫室之花？

　　渤海基金的大手筆投資突顯了中資PE在政策上的優勢。

　　近兩年，外資PE在中國的投資屢屢碰壁，前有凱雷投資徐工沒有得到商務部y摮耤A近有高盛增資入股美的電器(深圳交易所代碼：000527)和福耀玻璃(上海交易所代碼：600660)又被証監會發審委否決掉。

　　對於政策的不確定性，外資PE頗感無奈。『我再也不會關注定向增發專案，賠不起時間。』一位在外資PE界浸淫已久的人士曾向《財經》記者表示。

　　事實上，由於市場因素和政策的變化，外資PE在中國市場的操作手法已有所調整，比如由控股轉為參股，先少量進入再慢慢增持，這樣可以規避商務部的審批；或者轉向民營企業，絕少涉足國有企業。但無論如何，外資PE在中國市場的投資規模受到了極大限制。

　　一位外資PE人士分析稱：『在中國做PE很難，大企業不賣，好企業不願意出讓控股權，成長型企業一兩億美元就算大單。再加上價格的不斷上浮，操作空間已經很有限。』

　　同樣面對資產價格高漲的挑戰，中資PE在政策上則沒有限制，渤海基金能在短期內投出35億元，外資顯難企及，而入股金融機構的機會更殊為難得，此前凱雷入股重慶商業銀行就未獲得銀監會批准。

　　這種『溫室』效應對於中資PE來說u蝚O雙刃劍，缺乏競爭的同時並不利于培養基金管理人的自身能力。

　　『最近兩三年市場好，大家都賺錢；市場不好大家都虧錢，這怎麼能叫好的投資呢？如果看過去十年，把全部y賳穇M案都算進去，可能真正賺錢的不到十分之一。』前述外資PE人士表示。

　　對於剛剛起步的中資PE如何定位、如何長遠發展，而不只是賺快錢，仍是很大的挑戰。

　　本刊記者趙何娟、周瓊、陳慧穎對此文亦有貢獻